Bajó el Dólar Oficial y el Blue... Subió el Merval

Si comenzamos por la renta variable, el Merval logró avanzar más del 4% hacia los 33.889 puntos, después de cerrar dos ruedas consecutivas en rojo. En el panel líder, no se registraron números negativos y las subas fueron encabezadas por TGNO4, COME y HARG en 11%, 10%, y 9.8%, en igual orden.

En lo que respecta a los bonos, el riesgo país se ubicó arriba de los 2.100 puntos en una rueda en donde se volvió a castigar los precios de los bonos argentinos (a pesar de que la mañana había comenzado con pantallas en verdes).

Los bonos en USD registraron mayoría de bajas de entre 0.5/3% a lo largo de toda la curva. Por otro lado, el diferencial de paridades según la legislación de los bonos se achica de a poco. Esta vez, las paridades de los bonos de ley argentina cerraron en torno al 40%, mientras que los de ley extranjera permanecen en un promedio del 43%. Los bonos soberanos en pesos, en tanto, siguen la misma tendencia. Las bajas fueron generalizadas en niveles de entre 0.5/0.5%.

Entrando ya en el análisis del mercado cambiario, el volumen operado permanece en niveles mínimos de no más de USD 300 millones. Esta vez, el Banco Central no intervino con compra de divisas, pero si participó activamente en el mercado de futuros de Rofex donde la divisa subió levemente en los plazos más cortos, pero cayó a partir de enero en niveles de entre 1% y 2%.

El cierre así para el mayorista sumó 25 centavos y cerró en $59.72. Si miramos las pantallas minoristas, el dólar cerró casi estable en $63.42. En este marco, la brecha entre los diferentes tipos de cambio de referencia retomó su sendero alcista. Con la suba de la cotización del CCL y del MEP, los diferenciales contra el dólar oficial (BCRA3500) se ubicaron hoy en torno al 30% y 25% respectivamente.

En el análisis diario de la política monetaria, la tasa de Leliq –tasa de referencia- permanece estable en 68% (piso de octubre). Ahora bien, este nivel que viene manteniendo hace ya 13 ruedas consecutivas, no debiera mantenerse por mucho tiempo más. Este viernes, el COPOM evaluará una reducción sustancial de la tasa a un nivel debajo del 60%, con la cual se espera reforzar el desarme de estas posiciones de los bancos. Recordemos que el lunes por la tarde, el Central dio el primer paso hacia este objetivo al decidir que los bancos dejan de tenerlas como encajes de los depósitos a vista. En cuanto a la inyección de pesos, continuaría con su tendencia expansiva. Hoy, el Central colocó $43.000 millones en términos netos. 

En cuanto a la transición a nivel nacional, como venimos diciendo, no hay señales para no pensar que será ordenada. Pero de nuevo, recién comienza. De hecho, a nivel de Buenos Aires, la dureza con la que habló el gobernador electo, Axel Kicillof y la vicegobernadora, Verónica Maggario, podrían hacer que la transición provincial sea quizás más compleja. No obstante, mañana tendremos mayor certeza después de la primera reunión con la actual gobernadora María Eugenia Vidal.

Finalizando con el plano local, vamos a las noticias económicas del día. La CEPAL publicó hoy su informe de Perspectivas del Comercio Internacional en donde aseguró que los volúmenes de exportaciones argentinas crecerían a un 5.9% interanual en el 2019. Esto, en un marco donde se proyecta que el total de la región acumulará una baja del 2%. La depreciación del peso fue el principal argumento que explica el aumento de las ventas al exterior y la reducción de casi un 19% de las importaciones.

Mercados Internacionales

En el frente externo, la FED finalizó hoy su reunión de política monetaria en donde decidió recortar 25 pbs la tasa de interés por tercera vez este año. De esta manera, la tasa se redujo a un rango de 1.5%-1.75%. El recorte no sorprendió a los mercados que ya descontaban una reducción en la tasa de referencia, a medida que los temores de una recesión económica crecen y los débiles datos económicos a nivel global lo confirman. Sin embargo, el recorte volvió a ser definido como un “ajuste de mitad de ciclo” en una expansión económica madura, lo que se puede interpretar como que no se busca iniciar un periodo de política monetaria expansiva.

En la conferencia de prensa de esta tarde, Powell aclaró que los próximos movimientos serán dependientes a las señales que brinde la agenda macro. Los funcionarios consideran que la economía americana sigue fuerte, liderada por un sólido gasto de consumidores, además de un sólido desempeño del mercado laboral y un mercado de valores cuyo promedio se encuentra alrededor de máximos. Aun así, reconocen la amenaza de factores externo (la debilidad global, la guerra comercial y el Brexit).

De hecho, la probabilidad de un nuevo recorte en la última reunión del año –del 11/12/19- cayó a niveles de solo 23.5%. 

En este marco, y después de que el PBI americano y el consumo personal hayan crecido por arriba de lo esperado (Ver Daily 30-10-19), el S&P500 aumentó 0.4% hacia los 3.047 puntos. El Nasdaq (8.303 puntos) y el Dow Jones (27.186 puntos) avanzaron 0.3% cada uno.  

Ahora bien, entre las noticias corporativas, el gigante tecnológico, General Electric, informó una perdida menor a la esperada y una ganancia por acción (USD -2.45) conforme a lo proyectado. Hasta ahora, el 74% las compañías de S&P 500 que publicaron sus balances, informaron ganancias que superaron a las expectativas.  Mientras que acaban de reportar Apple y Facebook por arriba de lo esperado.

Por otro lado, el cierre de los mercados europeos fue previo a conocerse la decisión de la FED, por lo que las principales plazas no sufrieron grandes movimientos y cerraron sin una tendencia clara. Además, con un Brexit que de a poco deja de ser noticias (a la espera de las elecciones adelantadas para diciembre de este año). Así, las subas fueron encabezadas por el CAC40 francés y el FTSE100 ingles en 0.5% y 0.3% respectivamente. En el terreno negativo, en cambio, se encontraron el IBEX35 español en 1.2% y el MIB italiano y el DAX alemán en 0.2% cada uno.

Si analizamos las tasas, la tendencia decreciente se mantiene donde el rendimiento de los bonos norteamericanos a diez años retrocedió hoy casi 6 pbs a 1.78%. Pasando al continente europeo, los bonos españoles (0.28%) también cayeron (-1 pbs) mientras que los bonos alemanes (-0.35%) y los bonos británicos (0.69%) retrocedieron marginalmente. La excepción fueron los bonos italianos (0.99%) que subieron 1 pbs.

En cuanto a las monedas, el DXY Index –DXY- cayó 0.2% a 97.52, mientras que la Libra (1.29) se apreció un 0.2%. El Euro (1.11) siguió la misma tendencia y aumentó un 0.3%.